川普2.0时代来临，市场目前对联准会（Fed）今年降息时点的预期是，3月降息几率25%、6月前降息几率逾60%，年底前降息几率超过80%。但市场同时又预期川普的政策将加速经济成长。合起来看，岂不矛盾？
ABP Invest公司创办人暨投资长帕巴萨瓦表示，他不相信Fed今年会降息，因为美国经济强韧、川普政策推升通膨预期，很可能使Fed不得不在9月后提高利率。
上述推论依据三大因素：
一、美国经济。除了经济领先指针外，消费者信心、企业获利和服务业景气数据，都指向经济动能自去年8月以来进入明显扩张模式。就业方面，整体而言也呈现韧性，不见经济疲弱得濒临衰退的迹象。再看通膨率，今年可望维持在2.5%~3.0%区间范围内，可能是自行趋缓，也可能是Fed推一把。
二、川普政策。在美国经济韧性十足的情况下，川普的政策料将导致利率走高。川普政策的效应如何，要看他究竟落实哪些政策、运行力道多强、何时付诸实行。然而，从他就职演说即可得知梗概：所有研议中的政策都可能助燃通膨，包括导致财政扩张的减税、提高关税、促进成长的松绑监管，以及遣返无证移工。
三、Fed公信力。强劲的经济加上川普的政策，若未加重通膨压力，可能是因为经济意外沉沦或财长贝森特说服川普采行较正统政策，那么Fed就不至于升息。然而，如果美国经济和川普政策果真加重物价上涨压力，而且还推高通膨预期，那么Fed就必须立刻采取行动。
2020年至2021年期间，Fed对通膨窜升反应迟钝，导致Fed主席鲍尔在2021年12月政策转向的难堪，公信力受损。这一回，他承担不起重蹈覆辙的风险。因此，Fed可望恪遵正统货币政策，稳定物价重要性凌驾就业最大化。
那么，Fed会怎么做？首先，对外发言会更「鹰派」（不论是向市场喊话，或决策官员的幕后发言），然后就是紧缩货币政策。
具体而言，帕巴萨瓦预测，2025年Fed利率三部曲可能是：第1季先停看听，第2季对可能升息示警，然后在第3季付诸行动。