2024年美国联邦准备理事会（Fed）启动降息循环，累计共降4码（1个百分点），由于川普明年1月将重返白宫，Fed已考虑川普2.0可能的影响，缓降息某种程度是预防性行动，外银人士预估明年全年美国有2码的降息空间。
Fed上周召开利率决策会议，宣布降息1码（0.25个百分点），2024年已累计降4码，政策利率调整为4.25%至4.50%区间。
渣打财富管理处投资策略部主管刘家豪说，由于联准会主席鲍尔（Jerome Powell）提出中性利率到3%，相较目前情况研判，Fed明年仍会降息，只是脚步放缓。
刘家豪说明，Fed的利率决策必须同时考量到美国的经济成长和通膨，与前几次会议不同的是，许多官员都考虑到川普上台后和其政策可能带来的影响，因此缓降息在某种程度而言是预防性的行动。
刘家豪指出，目前美国的通膨仍是需求推升，整体经济发展预期强劲，政策利率也在中性利率水准以上，整体Fed大方向还是降息。
星展集团研究部报告指出，2025年的风险在于Fed可能会小幅降息或者根本不降息，不过星展预估2025上半年Fed可能降息2码，2026年上半年将再降2码。
渣打指出，美国科技、通信服务、银行业和小型股，有望在经济增长和降息环境中表现突出。
刘家豪进一步指出，科技股就是由人工智能（AI）持续驱动，不只是半导体设计、制造等需求，更扩张到软件、服务、平台等逐渐转化成企业收益或生产力。
刘家豪分析，Fed偏鹰式降息，让美元相对维持高档、殖利率同时走强，导致短线反应较大，不过未来3个月估美元指数在106价位，未来1年则可能落在105上下。
另外，日本央行（日本银行）19日维持政策利率按兵不动，导致短线日圆兑美元贬破157元，渣打预估2025年第1季日圆兑美元为152元上下，未来12个月日圆可能走强至145元价位。
星展集团则估明年第2季前日圆兑美元为157，明年底回升至147价位。