美股相较于美国公债和企业债，遭到高估的程度逼近约20年来之最，可能代表多头太过乐观，需要当心。
彭博资讯报导，史坦普500指数的盈余殖利率（earnings yield，本益比的倒数），与美债殖利率相比，处于2002年来新低。再来看公司债，史坦普500盈余殖利率为3.7%，相较于BBB级美元计价企业债殖利率的5.6%，接近2008年来最低。这表示股票相对于债券的昂贵程度，来到约20年来最高点。
由于股票风险较高，股票盈余殖利率通常会高于BBB级债殖利率。本世纪之交时，两者差距为负，即股票盈余殖利率低于企业债殖利率，情况一如现在，这往往会对股市造成麻烦。彭博策略师拉姆上个月写道，20世纪初期，只有在出现经济泡沫或信用风险时，差距才会转负。
联邦金融网（Commonwealth Financial Network）投资长麦克米伦说，端视BBB级债殖利率，以及其他指针殖利率，都和股票的获利收益出现重大落差，历史经验显示，这通常发生在股票大幅拉回之前。
尽管如此，这不必然表示近期内将有修正，史坦普500盈余殖利率与BBB级债殖利率的差距，已经转负约两年，这种情况可以持续很久。
但这种股债关系再次显示，股价有多昂贵、及美股选后行情有多脆弱。摩根士丹利策略师威尔森等人6日警告，美债殖利率走升、美元强势，可能会压抑股票估值和企业获利，打击股市。
