美国联准会（Fed）在2022年展开抗通膨之役，2023年历经战况诡谲多变的一年，到年尾时物价涨势已明显减缓，利率也准备回归正常，这意味着2024年Fed可望声明终结这场战争。然而，分析师警告，「最后一哩路」仍可能布满挑战。
未来12个月对Fed而言非常重要，攸关美国经济能否达成「软着陆」，一年前那被多数人视为不可能的任务。如今随着通膨率已从2022年6月攀抵颠峰的9.1%回落三分之二，失业率仍逗留在接近历史低点，国内生产毛额（GDP）季增年率也以远高于均值的水准划下2023年句点，看来往年「软着陆」达标触手可及。
不过，即使终点线在望，Fed在新的一年仍面临重大障碍。投资人已开始期盼Fed在2024年频频降利率，且猜测的降息次数是Fed预估的两倍，迫使央行官员最近试图藉发言淡化市场预期。劳动市场依然紧绷，也让经济学家担心近来降温的通膨走势，可能在Fed放宽政策后又加速。况且，也必须考量Fed之前一连串升息抑制成长的效应，可能就在经济开始减缓之际纷纷展现。
巴隆周刊（Barron’s）指出，下列几个因素，将使Fed未来一年的任务更加复杂：
一、新成员加入FOMC
负责制定Fed利率的联邦公开市场操作委员会（FOMC）2024年依照惯例，投票委员将有所变动。除了总是有政策投票权的Fed理事以及纽约联邦准备银行总裁（目前是威廉斯）之外，其余11个联准银行总裁中，有四位轮值FOMC投票委员，任期一年。
具体来说，2024年这四位轮值投票委员是：里奇蒙联准银行总裁巴金（Thomas Barkin）、亚特兰大的波斯提克（Raphael Bostic）、旧金山的达利（Mary Daly）以及克里夫兰的梅斯特（Loretta Mester）。
至于芝加哥联准银行总裁古斯比（Austan Goolsbee）、费城的哈克（Patrick Harker）、明尼亚波利斯的卡斯哈里（Neel Kashkari），以及达拉斯的罗根（Lorie Logan），已在12月行使完毕2023轮值任期内的最后一次投票权。
二、美国选举年
兼顾「恢复物价稳定」以及「避免经济衰退」，需要巧妙的平衡技巧。一大棘手挑战是，决策官员不得不依据「往后看」的数据，来规划未来的政策路径。2024年又增添另一大挑战：在美国总统大选11月举行在即的时刻，制定货币政策。
决策独立自主、避免涉及政治，是央行至高无上的原则，也攸关维持公信力。但基于Fed对美国经济莫大的影响力，经济情况又往往影响选举结果，2024年Fed的每一步决策都难免受到严格查看。
假如官员在春季或夏季调降利率，让经济恢复热络、选民观感改善，在野的共和党人士可能视之为Fed意图拉擡民主党选情。假如Fed官员等到下半年才启动降息循环，民主党人士可能认为那会伤害他们获选连任的胜算。
Clocktower Group首席策略师Marko Papic认为，Fed官员可能「倾向放宽」货币政策以提振经济。不过，其他Fed观察家大多持不同看法，认为Fed早已习惯对政治纷争置之不理，应不会冒着公信力受损的风险涉入选举年政治纷争。
这种观点有历史前例可佐证：加拿大财富管理公司Eterna金融集团汇编的数据显示，自1928年以降，Fed在美国大选年提高利率的几率将近60%。
Fed主席鲍尔在12月中的记者会上答询时表示：「政治不在我们考量之列，我们会在我们认为对的时机，做对的事。」
三、长期利率
2024年Fed遭遇的另一项挑战，是导正市场对货币政策未来走向的预期。过去15年，美国经济享受一段超低利率时期，许多投资人、企业老板和消费大众都期盼宽松资金时代回归。
但众多因素，从失业率长期徘徊在低点到地缘政治紧张升高，已造成经济比疫前更容易受制于通膨压力，那可能迫使世界各国央行持续紧缩货币政策。
RSM US首席经济学家Joseph Brusuelas认为，Fed决策面临双重风险：一方面「软着陆」在望，决策难度降低；另一方面，市场此刻以为利率政策将重返疫前常态，其实不然。
换言之，即使Fed官员2024年开始调降目前维持在5.25%~5.50%的联邦资金利率目标区间，利率水平几乎肯定仍将维持在相对高档，远高于2007年至2009年「大衰退」过后接近0%的水准。
Brusuelas说：「那是投资人似乎尚未醒悟的事，也是让事情变得棘手之处。」
尽管障碍不少，美国经济在年关将近时的情况之好，超出经济学家和分析师所料，看来Fed大有机会在战胜通膨的同时，也不伤害成长。所谓「需要来一场衰退且失业率必须大增，才能扑灭通膨」的观点，大致已式微。现在的共识是：衰退可以避免。
