美国就业表现意外强劲，联准会（Fed）更有理由不急于降息，也开始动摇债市对Fed今年的预期心理。不过，市场目前仍反映今年会降息五次，因此不少投资人视美债下跌为逢低进场的买点。
CBS电视台今天播出专访Fed主席鲍尔的内容。鲍尔重申上周对降息采取观望的态度。不过，鲍尔上周已明白表示，随着疫情后通膨压力消退，Fed今年会开始降息，也让债券交易者相信，利率最终会在某个时点开始下降，只是不肯定今年会降多少。
Wisdom Tree投资公司固定收益策略主管Kevin Flanagan 说：「在通膨持续下降的情况下，Fed 可以实施三到四次降息。」 但他指出，1月就业和薪资大幅成长，对公债市场原以为劳动市场走软会让Fed加速降息的说法打了个问号。
在摩根资产管理投资组合经理人Priya Misra看来，市场不确定Fed的降息时机，增加了5年期公债的吸引力，她认为5年债公债可能因降息之路拉长而受益。
她说：「Fed启动货币政策正常化越晚，由于滞后效应而得善后的事可能就越多。」
美国经济的实际表现，一再逐退Fed目前处于22年高峰的利率水准会引发经济衰退的疑虑。美国经济反而继续以稳健步伐成长，1月就业增加35万3000，是一年来的最大单月增幅，而且几乎是经济学家预期的两倍。
这一数据掀起上周五美债市场又一波卖压，带动殖利率全面上涨。美国2年期债券殖利率一度上涨20个基点，至4.4%上方，创下去年3月以来最大单日涨势。
鲍尔在CBS的谈话再度印证，债券投资人显然对于加速降息的预期过于乐观。美债周一在亚洲交易闻声下跌，美国10年期公债殖利率上扬4个基点至4.06％。
不过，市场仍普遍认为，Fed到年中会开始降息，也为债市设下大约的底部。因此每当殖利率上扬，买家往往趁殖利率高时再度涌进市场，锁定相对较高的回报。
此外，美国货币市场基金资产规模首度站上6兆美元大关，一旦短期利率开始下降，这些资金可能会开始转向债市。
鲍尔上周三表示，Fed在调整路线之前处于「风险管理模式」。此外，他表示，只要通膨继续下降，官员乐见劳动市场表现强劲。
对此，期货市场仍预期今年会降息大约五次，且对3月降息仍抱持一线希望。
如此一来，美债可能有上涨的空间。美国银行利率策略师Bruno Braizinha建议，投资人可为10年期公债殖利率今年下滑至3%做好准备。
他说：「如果市场开始降低对Fed中性政策利率的定价，可能推低公债殖利率。此外，经济仍可能出现震荡，导致经济软着陆无法实现。此外，通膨也可能会开始急坠。」