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美国2月非农就业报告显示添加就业人数高于预期,但失业率攀升,加上前两个月的添加就业人数大幅下修、平均时薪增幅趋缓,都指向劳动市场降温,为美国经济「软着陆」增添新证据。经济学家推断,6月很可能是联准会(Fed)启动降息的时间点。
美国劳工部8日公布,2月非农就业人口增加27.5万人,远高于经济学家预估的20万人,但更引人瞩目的是1月和12月数据合计大幅下修16.7万人。2月失业率意外从前月的3.7%升上3.9%,高于预估的3.7%。2月平均时薪月增率为0.1%,低于预估的0.2%,更比1月下修后的0.5%显著减缓。
6月启动降息似成定局
巴隆周刊(Barron’s)报导,整体而言,2月就业报告指向「6月降息」轮廓成形。
基于就业成长步调仍高于预期,经济学家预测,负责Fed利率决策的联邦公开市场操作委员会(FOMC)在接下来两场决策会议–分别订于3月19日至20日、4月30日至5月1日举行–都不可能降利率。纽约美隆银行首席经济学家莱因哈特认为,FOMC将「转变话题」,开始讨论Fed资产负债表。自2022年中以来,Fed资产负债表规模已从颠峰时的9兆美元,缩减至7.5兆美元。
3月FOMC会议焦点将是最新的「经济预测摘要」(SEP),特别是显示决策官员利率落点预测的「点状图」,这次预料仍将呈现官员预期今年将降利率三次,一如12月的情况。
选举因素是一大考量
再来就是6月FOMC会议,在2月就业报告发布后,6月启动降息循环的几率已大增。基于2024年是美国总统大选年,Fed为了避免引来藉降息为执政党助选的批评,降息时点的选项有限。
假定2024年Fed将降息三次,市场推测时间点可能落在6月、11月和12月,因为11月5日大选日前后降利率都不是适当时机。因此,莱因哈特研判,FOMC在7月和9月会议上极可能按兵不动,避免卷入政治争端。
根据CME FedWatch网站,2月就业报告出炉后,联邦资金期货市场预期Fed在6月12日会后启动降息的几率高达74%,5月1日启动降息的几率只有27%。
不过,仍有一个重要变量:通膨是否持续降温。因此,下周二(3月12日)发布的美国2月消费者物价指数(CPI)报告对市场至为关键,特别是在1月升幅大于预期后,2月数据的强弱将影响对通膨前景的判读。