近几年来，美国散户投资人热衷于高成长、高风险的投资工具，纷纷钱进加密币、人工智能（AI）热门股、轧空题材股、网络吹捧的「迷因股」。这不稀奇，最令市场观察家惊讶的是，过去一年来，散户竟然开始疯迷以往一直被视为乏味无趣的债券，促使经纪商连忙推出创新的服务，迎接这些钱潮。
殖利率4%~5%激起散户买债兴趣
在线经纪商Public共同创办人兼首席执行官亚伯拉罕去年12月受访时表示，美国国库券已成为该公司App内社群讨论板的焦点话题，也「成为今（2023）年迄今头号热门资产，比特斯拉股票还要夯」。2024年，美国国库券和其他孳息产品依然买气强强滚。
债券变成吸引散户的一种热门投资，固然是多重因素造成，但最重要的因素与联准会（Fed）2022年3月至2023年7月大幅提高利率有关。Fed升息连带拉高债券殖利率。而且，目前看来，这些利率至少在未来数月之内仍可能居高不下。亚伯拉罕说：「上一回殖利率像现在这么高时，iPhone还没问世呢。」
美国10年期公债殖利率19日在北美以4.216%报收，比去年10月触及的5%高峰回落，但仍大幅高于2020年接近0.5%的低点。
利率升高已让散户投资人对固定收益市场另眼相看。阿波罗全球管理公司首席经济学家史洛克说，自2022年以来，美国家庭购买美国公债的金额已升高，同时期外国投资人和银行的买盘则相对持平，甚至下滑。他说：「重点是，买家已起了变化，从原先对殖利率不敏感，转变成很敏感。」
散户买债需求升至历史高峰
金融服务顾问公司Coalition Greenwich今年4月发布的报告显示，散户投资人对债券的兴趣已升至历史高峰。截至2023年第4季，美国家庭「直接持有的债务证券（即债券和固定收益证券）」总额达到5.67兆美元，比2021年第1季初的持有金额激增90%。更令人惊异的是，2023年初期，美国曾发生一波局部银行倒闭风暴，重创许多债券的价值，买气居然还能逆势成长。
许多零售证券经纪业者已察觉这股热潮。在线券商Interactive Brokers行销与产品开发运行副总裁桑德斯说，短短两年之内，债券交易量暴增10倍；光是去年12月以来，IBKR平台上的债券交易量就成长20%。罗宾汉（Robinhood）和Stash员工说，散户正通过他们的交易平台，大买持有美国短期公债的ETF。嘉信理财调查发现，50%的千禧世代受访者今年变得对学习固定收益投资感兴趣。
改变债券交易游戏规则
然而，买债券与买股票大不相同。债券通常不在交易所进行买卖，所以散户投资人买债不像买股那么容易。目前，散户可经由柜台买卖（OTC）向发行者购买债券（例如通过美国政府官网TreasuryDirect购买美国公债），或者购买持有美国公债部位的ETF，或向已注册为债券经纪商的金融机构购买。
但随着散户买债兴趣大增，经纪商看见商机，正设法提供更便捷的服务，让散户投资人买债并从中获利。这可能改变债券交易的游戏规则，如同过去十年来，零手续费、行动投资App和零股买卖这些创新大幅降低股票投资门槛一般。
经纪商纷推便捷服务迎商机
已有一些金融科技（fintech）公司积极推出新服务，力图把债券投资变得像交易股票一样轻而易举。
例如，Interactive Brokers已推出延长时段交易服务，让客户每周五天、每天有22个小时能交易美国公债和公司债，类似罗宾汉平台和加密币市场24小时交易的概念。
零售券商Public上个月推出零星债券交易功能，让散户能买进或卖出最低100美元的公司债和美国公债。此功能推出以来，债券购买金额已成长三、四倍。
零股交易让投资人可以只买价值5美元的微软股票，不必花上现在市价约440美元买进1股，或880美元买进2股。同理，Public提供的零星债券交易功能也降低散户进入债市的门槛，只要跨越100美元最低门槛，接下来就能每次只投资1美元买债。
Public首席运营官赛克斯接受MarketWatch访问时说：「过去两年来利率扶摇直上，散户投资人对殖利率，具体说是固定收益资产，需求已大幅成长。我们推出零星债券交易，既营造类似股票交易的体验，也创建较低的门槛，让即使是股票交易老手也能进行第一笔债券直接交易。」
