AI芯片巨擘辉达（Nvidia）现在是史坦普500指数（S&P 500）中最贵的股票，以股价营收比（市值营收比）而言，现在交易的水准是未来12个月预估营收的约23倍。
如此的估值引发一个问题。在AI大爆发的时代，没人能厘清究竟辉达营收成长趋势将如何发展，无论是追踪辉达的华尔街分析师或辉达的主管都没有这个能耐。那么，投资人怎么能估算究竟辉达的股票现在是昂贵还是便宜？
一年多以来，AI狂热引发对辉达芯片的需求暴增，已使得华尔街提出的每季财测屡屡被嘲笑。由于分析师并非是自行编撰数字，而是必须从管理层取得线索，问题在于，就连辉达的主管都难以预测未来三个月会赚多少钱。
自从辉达营收在2023年4月底止的一季开始大爆发后，营收屡屡超越公司财测的中间值，超过的幅度平均达13%，这是过去十年来平均值的逾两倍。当辉达在去年8月公布财报时，营收超过财测的幅度达23%，是至少2013年以来最大。
对此，辉达的代表不予置评。
晨星公司分析师科莱洛（Brian Colello）表示，要为辉达制定模型很困难的原因在于，当需求正在爆发时，供应是最具不确定性的变量。他上月调高辉达目标价，从每股91美元提高至105美元。辉达目前每股价格约127美元。
科莱洛说，假定辉达增加供应的能力稳定改善，那么他对辉达未来一季的营收预估会提高多达40亿美元，「我并非是第一个调高目标价、公允价值或被营收远高于一年前所估而吓到的分析师。这很有意思、具有报酬，但当然甚具挑战」。
在上周五，Melius分析师瑞兹（Ben Reitzes）将辉达目标价从125美元调高至160美元，这代表辉达还会从上周五收盘继续上涨26%。这是瑞兹今年来第五度上调辉达目标价。
随着辉达业务大幅成长，其微软等最大客户承诺未来数季支出更多投入运算硬件，投资人不禁疑惑，像这样一档获利和营收成长都远优于其他大型成长股的公司，什么才是合理的股价？
基于当前估计，辉达预估本季获利147亿美元、营收284亿美元，分别较去年同期成长137%与111%；相较下，微软和苹果营收预估分别成长15%与约3%。
虽然辉达的企业价值倍数很高，但从业绩成长的角度而言，看起来是合理的。对Jonestrading首席市场策略师欧洛克而言，较大的疑虑是辉达超越华尔街成长预期的幅度短期内将开始消退，这主要是来自公司庞大的规模。如此一来，就会更难以合理判断辉达的股价。
