美国总统拜登首场辩论会表现凄惨，美国公债价格下挫使走向相反的殖利率窜升，美股则继续涨。英国国会大选结果变天、终结保守党14年执政，英国金融市场却反应淡定，股市报以涨声。如何解释这样的结果？
这是因为，对金融市场来说，没什么事比「不确定性」更糟；反过来说，没什么事比展望趋于明朗更重要。市场最爱的莫过于展望明朗化，可把未来数年政府政策走向看得更清楚。
巴隆周刊（Barron’s）指出，政治人物虽老爱把股市上涨功劳揽在自己身上，或恫吓说若选输股市会崩盘，但其实股市并无强烈的意识型态偏好，唯一重要的是新政府上台后的政策对企业获利有何影响。不论政策朝政治光谱左边或右边倾斜，股价都有可能大涨或大跌。
左右市场反应的关键词：不确定性
举例来说，拜登辩论会失利，加上最高法院判决川普享有部分刑事起诉豁免权，皆已升高川普胜选几率，美股随之上涨。或许是因为市场投资人对川普胜选的展望更笃定。债市方面，美债价格下跌、殖利率窜升，反映交易员认定一旦川普二度入主白宫，可能落实提高关税、减少移民和减税的竞选政见，而这些政策将助长通膨，导致利率升高。
倘若拜登退选，民主党找新的候选人取而代之，那么目前美国股、债市况可能随之翻转。转变的关键因素不在政治本身，而是因为不确定性加深。
另一例子是英国，国会大选结果揭晓后市场反应良好，因为在野的工党果然如市场预期获压倒性胜利，中间偏左派政府上台后可望推动大规模改革。
对照下，法国的情况迥然不同，雷朋的极右派政党「国民联盟」看来可能成为国会第一大党，但或许无法取得绝对多数席次，使政局前景混沌不明。在这种不确定气氛笼罩下，难怪法国股市5月来一路下跌。