今天是13日星期五，西方传统上认为是大凶日，而且落在华尔街视为易跌难涨的9月份。然而，美股本周来却在市场戒慎恐惧氛围下震荡走高。反向操作市场专家认为，从投资人信心指针看来，这一点也不意外，市场熊影幢幢，正是趁机骑上牛背之时。
9月初美股倒栽葱，眼看可能一连两个月走跌，不料走势竟峰回路转，在科技巨型股带头冲锋和美债殖利率随联准会（Fed）下周启动降息而下滑的激励下，目前为止，美股本月行情如倒吃甘蔗，呈现V型反弹。过去四个交易日来，史坦普500指数涨3.46%，人工智能（AI）飙股辉达（Nvidia）期间跳涨15.9%是最大驱动力，使史坦普指数此刻与7月中旬的历史新高价只差1.3%。
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美股强弹让许多人跌破眼镜，但对密切关注市场反向指针的分析师来说，一点也不意外。
Bespoke投资公司在最新发布的研究报告中，解释在投资人信心陡降时，美股却攀爬忧虑墙惊惊涨。
散户情绪指数低落 显示做多时机来了
首先，从美国散户投资人协会（AAII）最新发布的报告可见端倪。AAII每周公布的美国散户投资人情绪指数显示，散户看涨情绪最近升破50%后，本周却又猛坠到39.8%，显示受访者投资态度变得如履薄冰。
接下来，Bespoke查看AAII看涨情绪指数的52周滚动均值，这个指针有助于去除短期波动杂讯，好把更长期走势看得更清楚。结果显示，2022年尾和2023年初期，美国散户投资人看涨美股的信心最薄弱，但就是在那段时期，美股熊市开始转弯，随后展开当前这波牛市。
Bespoke报告写道：「以后见之明来看，情绪荡到低点时，投资人由空翻多正是时候，后来市场大涨可证明。这正是投资人情绪指数被视为反向指针的原因。投资人在市场行情高飞时，往往太乐观；市场卖压不止时，又太悲观。」
再分析1987年迄今，每月AAII看涨情绪指数减去AAII看跌情绪指数得到的差。这个多空差距数值愈大，意味投资人愈看涨美股；数值愈低，则表示愈看空。结果显示，最乐观的月份是12月，看多与看空平均相差11.6；最悲观的是9月份，平均差距为2.6。
Bespoke报告说：「这不应是意外，毕竟9月是历史上美股最糟月份，但这也再度凸显出，投资人情绪可作为反向指针的本质。」
不过，尽管9月是美股表现不佳的月份，但继之而来的第4季，却是美股传统上表现最强的时期。
Bespoke结论是：「基于股市随时间推移而走高，9月的疲弱应被视为加码的好时机，而不是由多翻空的时刻。」
